+ Ответить в теме
Показано с 1 по 3 из 3

Тема: Размышления о долларе

  1. #1
    Новичок
    Регистрация
    09.12.2011
    Сообщений
    3

    Размышления о долларе

    Я являюсь банковским работником, имею экономическое образование и увлекаюсь (больше как хобби) фондовыми рынками, в частности инвестирую на спотовом рынке ММВБ. Хотелось бы поделиться своими мыслями о текущем состоянии экономики США в условиях кризиса и о долгосрочных перспективах доллара США простым языком для народа.
    Начну издалека.
    Что такое оборачиваемость оборотных средств, я думаю, бизнесменам объяснять не надо. Но для простого народа пару слов в объяснение. Допустим, я покупаю веники партиями по 100 штук по 1$ за каждый и продаю их в течение месяца по 1,5$. Отсюда имею 50$. валового дохода ежемесячно. Теперь я открыл вторую точку продаж и продаю ту же партию в два раза быстрее (за 15 дней), следовательно, имею 100 $ валового дохода за месяц. Оборачиваемость оборотных средств увеличилась ровно в 2 раза, что привело к двукратному увеличению валовой прибыли. Можно сделать вывод, что чем больше оборачиваемость, тем больше прибыль на единицу оборотных средств в единицу времени (в данном примере оборонные средства - 100$).
    Теперь спроецируем понятие оборачиваемости на масштаб государства, в данном случае на США. Здесь оборотными средствами является вся денежная масса и ее оборачиваемость (т.е. скорость ее оборота) ведет к аналогичному увеличению прибыли на один доллар. Но в США самая развитая и сложная финансовая система, поэтому вопрос увеличения оборачиваемости здесь решается гораздо сложнее. Рассмотрим, как это происходит.
    Можно 1$ в течение дня попытаться «обернуть» 5 раз, например, сбегать купить веник и продать его пять раз за день, получив прибыль с каждой продажи. А можно сократить время на беготню и использовать пять долларов один раз, но у вас их нет. Где их взять? Для этого финансисты придумали специальные инструменты.
    Например, кто-то принес в банк деньги на депозит 5$ и получает с них доход по предложенной банком ставке, банк выдает пять кредитов из этой суммы пяти бизнесменам по доллару на брата по ставке чуть большей. Дальше банк выпускает ценную бумагу, обеспечением по которой являются обязательства этих пяти бизнесменов, и продает ее некому инвестору за те же 5$, которые опять дает в кредит еще пяти бизнесменам. Т.е. с 5$ кредит получили десять бизнесменов по 1$ на брата, потому что в данном обороте поучаствовала ценная бумага. Значит, данный финансовый инструмент помог прокрутить 1$ одновременно в двух местах. Таким образом, в финансовой системе существуют более сложные инструменты, которые позволяют крутить 1$ одновременно в трех, пяти и десяти местах одновременно. Это векселя, облигации, сделки РЕПО, деривативы и т.д. Есть такое понятие левередж (финансовое плечо), грубо говоря, оно показывает сколько раз в среднем обращается 1$ одновременно. Так вот в США перед великой депрессией левередж достигал 6, а перед текущим кризисом 15.
    Теперь вернемся к примеру с вениками. Предположим, что для нормальной загрузки наших двух точек продаж требуется 100$ оборотных средств. Если у нас меньше, то не хватает денег для выплаты з/п продавцу и для того чтоб витрина точки была заполнена вениками, а если становится меньше 60$, то нам вообще выгодней убрать одну точку продаж. Так же и экономика США, которой для загрузки ее мощностей требуется n-ое кол-во денег.
    Текущий кризис привел к тому, что череда корпоративных и частных дефолтов и банкротств в США (это уже другой разговор, почему они возникли) породил недоверие к производным финансовым инструментам. И левередж стал стремительно сокращаться, т.к. инвесторы перестали доверять бумагам и хотят вернуть себе доллары (в результате мы наблюдаем стремительный рост курса доллара, потому как на всех инвесторов долларов не хватает))). Данный процесс называется делевередж. Американская экономика рассчитана на определенный объем оборотных средств, поэтому у правительства есть два варианта:
    1. сокращать экономические мощности государства под новый (уменьшенный в несколько раз) объем оборотных средств (это они уже проходили во времена великой депрессии)
    2. включать печатный станок и пополнять объем оборотных средств (т.к. другого способа его пополнить нет)
    Я думаю, все понимают какой из вариантов выбрало правительство США. )))
    Теперь порассуждаем о будущем. Предположим, что через год кризис закончился, и доверие в финансовой сфере восстановилось. Первое же, что начнут делать банки, это множить доллары за счет финансового инструмента, т.к. это им выгодно, и мы понимаем почему. Левередж начнет резко расти и объем оборотных ср-в тоже, а экономика США и, как следствие всего мира, за год пропиталась обороткой в виде свеженапечатанных долларов досыта. Вопрос, кто будет покупать свеженапечатанную бумагу по текущей стоимости доллара? … ну уж точно не мы))).
    Последствия: доллар пикирует вниз, правительство США рассчитывается по всем своим долгам (а внешний долг у них огромен) девальвированным долларом, тем самым опуская валютные резервы большинства стран до уровня плинтуса, и в целом чувствует себя неплохо на общем фоне.
    Картина апокалипсическая, если бы не одно но!
    Не все кругом на столько глупы, чтобы не просчитать это заранее )))
    Игроки на валютных, сырьевых, фондовых и др. рынках занимаются тем, что просчитывают все возможные сценарии наперед, составляя сложные математические модели таких сценариев, что описывать их не хвати времени. И зарабатывают они тем, что отыгрывают наиболее вероятные сценарии заблаговременно. Например, сейчас они уже знают на сколько вероятнее всего сократится левередж, сколько возможно напечатает долларов ФРС США и в совокупности с другими параметрами модели (которая ежедневно корректируется) они имеют наиболее вероятный курс доллара США на ближайшее будущее. Остается только купить его или продать с нужным временным лагом.
    Т.е. падение доллара будет отыграно задолго до восстановления левереджа.
    Дальше вариантов, уже гораздо более мягкой посадки мировой экономики больше …(но я не об этом)
    … и факт в том, что в долгосрочной и среднесрочной перспективе покупать доллар становится все опаснее (((

  2. #2
    Пользователь Аватар для master
    Регистрация
    06.12.2011
    Сообщений
    32
    Серьёзное исследование, Максим, читал с удовольствием, спасибо.
    По - поводу увеличения оборотных средств. Правительство США может рассмотреть и третий вариант - ввязаться в очередную войну. Хотя, учитывая сегодняшние реалии, отважиться на такое мог только Буш младший, а он уже списан историей.

    О баксе. Не умаляю достоинств Вашего исследования, но мне почему - то кажется, что в ближайшей перспективе, его рост у нас, в России, основан т о л ь к о на активности нашего населения.
    Из банков изъяты колоссальные суммы, пропорционального возвращения во вклады не предвидится. Так куда же делись эти деньги?
    Ответ напрашивается сам - в они валюте… И теперь уже обрушение рынка доллара может привести к далеко идущим последствиям. Дальше, нежели мы можем предполагать…
    Путинский «гений», который н и ч е г о не сделал ради перепрофилирования нашей экономики, на мой взгляд приводит Россию к Т А К О М У кризису, какой ни одна страна на себе ещё не ощущала. И проблема доллара - наименьшая проблема в этом контексте…

  3. #3
    NAS
    NAS вне форума
    Пользователь Аватар для NAS
    Регистрация
    09.12.2011
    Сообщений
    65
    На мой скромный взгляд, текущий рывок курса доллара к евро был связан с массовым изъятием и возвращением американских денег из всех экономик мира на "базу". Доходность по коротким бондам в Штатах сейчас около 0. То есть происходит аккумуляция огромной денежной массы, которой просто некуда деться. И это сейчас одна из главных опасностей, потому, что устремившись в каком-то направлении, эта самая масса снесет все на своем пути.
    Одновременно с этим, общей мировой тенденцией может стать дефляция из-за снижения потребления и уровня цен.
    Одновременно с этим, включение печатного станка может уменьшить дефляцию либо превратить ее в инфляцию (просто очень сложно оценить масштабность явления). С учетом того, что станок в Европе включался несколько меньше и аккуратней, можно прогнозировать рост курса евро относительно доллара.
    Рискну предположить, что включение станка, рекордный дефицит бюджета США и почти неподъемный госдолг приведут к тому, что денежная масса из первого абзаца панически устремится в сторону Японии и Европы и обвалит почти необеспеченный доллар где-нибудь до уровня 2,0. Вот именно тогда Америке заметно полегчает.

+ Ответить в теме

Метки этой темы

Социальные закладки

Социальные закладки

Ваши права

  • Вы не можете создавать новые темы
  • Вы не можете отвечать в темах
  • Вы не можете прикреплять вложения
  • Вы не можете редактировать свои сообщения